Взлет и падение мем-фермы Pump.fun

Когда-то мем-монеты считались просто забавой, чем-то вроде очередной криптомании, где полно ловушек, скамов и откровенно странных идей. Казалось, что этот рынок поощряет худшие стороны индустрии. Но платформа Pump.fun, запущенная на Solana, доказала обратное: мемкоины — это уже не шутка, а настоящий бизнес. И бизнес немаленький. Теперь, когда доходы падают, а конкуренты наступают на пятки, возникает вопрос: сможет ли Pump.fun удержаться на плаву?

В июле 2025 года проект собрал $600 миллионов во время продажи своего токена $PUMP, прямо как в старые добрые времена ICO 2017 года. За все время работы Pump.fun выпустила почти 12 миллионов токенов, которые покупают и продают по всему миру.

Стоимость токена $PUMP на момент написания статьи. Данные CoinMarketCap

В итоге менее чем за два года компания заработала свыше $774 миллионов. Это уровень дохода, сопоставимый с крупными сетями и инфраструктурными игроками, которые считаются фундаментом ончейн-экономики.

«Pump.fun — одно из самых популярных приложений в истории криптовалют», — поделился с изданием Decrypt аналитик данных и создатель дашборда Dune Адам Тех. Но, по его словам, интерес к платформе постепенно угасает. И цифры говорят то же самое. В январе 2025 года на пике мании мемкоинов Pump.fun принесла почти $137 миллионов дохода. А в начале августа, по данным Dune, выручка упала до $26 миллионов. Минус 80%.

Pump.fun: как все начиналось

История Pump.fun началась с простой идеи трех ребят, которые хотели сделать создание токенов максимально простым. Сооснователи Алон Коэн, Дилан Керлер и Ноа Твидейл тогда работали удаленно, каждый у себя дома за ноутбуком.

Через несколько месяцев команда начала расти, появились первые сотрудники, включая старшего разработчика (тот, правда, позже сбежал), и офис в WeWork в Лондоне. Сейчас, по словам Коэна, у Pump.fun уже больше 70 сотрудников по всему миру, от Америки до Азии.

За полтора года Pump.fun стало самым быстрым криптоприложением, достигшим дохода $100 миллионов, а сейчас общая выручка уже перевалила за $774 миллиона, по данным Dune. Коэн не стал раскрывать, сколько из этого чистая прибыль, но отметил, что большая часть денег уходит обратно в разработку и развитие продукта.

Такие показатели однозначно делают Pump.fun одним из топ-10 самых прибыльных криптопроектов на рынке. Выше в списке только гиганты вроде Tether, Circle, Ethereum и, конечно, Solana. Эти проекты — основа всей криптоинфраструктуры, и на их технологиях как раз и построен успех Pump.fun.

Что происходит с Pump.fun

Pump.fun — это платформа, где любой человек может запустить свой токен буквально за пару минут, а то и секунд и при этом не потратить ни копейки. После старта в январе 2024 года сервис мгновенно стал местом притяжения всех, кто так или иначе связан с мемами и криптой. Очень быстро к платформе подтянулись стартапы, инфлюенсеры и просто энтузиасты, решившие выпускать свои токены. А прямые эфиры на Pump.fun начали собирать огромную аудиторию, иногда даже в буквальном смысле «взрывая интернет».

Популярность платформы выросла настолько, что компания сумела собрать $600 миллионов всего за 12 минут во время ICO своего токена $PUMP. После запуска токен ворвался в топ-65 криптовалют по капитализации, но позже опустился на 84-е место. Пиковая оценка проекта доходила до $6 млрд, но позже упала до $4,2 миллиарда — всего чуть выше цены ICO. По данным CoinMarketCap, на 5 октября 2025 года рыночная капитализация $PUMP составляет $2,41 миллиард, а стоимость токена с момента запуска упала на 3,89%.

График ценовых колебаний токена $PUMP. Источник: CoinMarketCap

Многие считают, что начальный интерес к PUMP был подогрет серией обратных выкупов на общую сумму почти $20 миллионов. Пользователи предположили, что это начало программы по распределению доходов между держателями токена. Заманчиво, конечно, особенно если платформа продолжит расти.

Растет ли платформа сейчас?

«Спрос на токены Pump.fun заметно упал», — отмечает аналитик Адам Тех. За время существования проекта пользователи создали почти 11,9 миллиона токенов. Для сравнения: в сети Ethereum насчитывается около 1,6 миллиона токенов ERC-20. На пике в январе на Pump.fun запускали по 70 тысяч токенов в день, сейчас около 10–15 тысяч.

Главная причина спада — появление конкурента. Площадка LetsBonk, запущенная сообществом мемкоина BONK, быстро отхватила у Pump.fun значительную часть рынка. Согласно данным с панели Dune Analytics, 5 октября 2025 года платформа LetsBonk продолжает опережать Pump.fun. LetsBonk зарегистрировала 18 093 запуска токенов, что почти в два раза больше, чем у Pump.fun, у которой за тот же период было 9535 запусков. А ведь еще весной Pump.fun занимал почти 100% рынка.

Даже на платформе прогнозов Myriad, где пользователи делают ставки на тренды, трейдеры уверены: BONK обгонит PUMP по капитализации.

«То, что сейчас происходит, очень похоже на историю с NFT, — говорит Тех. — Сначала рынок растет на энтузиазме, а потом им начинают активно пользоваться: подключаются боты, появляются автоматизированные инструменты, и экосистема становится куда менее “человечной”. Это естественный процесс».

И правда, Pump.fun породил целую экономику вокруг себя. Появились «бамп-боты», которые мгновенно скупают и продают токены, чтобы попасть на главную страницу. Но вместе с этим расцвела и теневая сторона: боты для скама, автоматизированные сборщики ликвидности, инструменты для «rug pull» и прочие не самые честные штуки.

По словам Адама Теха, интерес трейдеров к Pump.fun заметно упал. «Дегенераты» (в криптосреде так называют рисковых спекулянтов) начали искать площадки, где торговля выглядит более «живой» и естественной. Лучше всего это видно по статистике: если в ноябре прошлого года 1,67% токенов доходили до выпуска, то в мае этот показатель упал до 0,58%.

Что такое «выпуск» токенов?

Это момент, когда токен достигает определенной рыночной капитализации, сейчас это примерно $66 000, и становится доступен для торговли на внутренней DEX-бирже PumpSwap. После выпуска 206,9 миллиона токенов и 85 SOL отправляются в пул ликвидности, чтобы на PumpSwap можно было торговать без резких скачков цены.

«Когда процент выпусков растет, значит, в рынке больше людей, готовых покупать токены, — объясняет Тех. — А когда этот процент падает, значит, окопы (активные участники рынка, которые держатся на своих позициях и активно торгуют или удерживают токены) устали».

Топ-трейдеры Pump.fun: миллионные доходы, боты и скрытая экономика мем-монет

По словам Адама Теха, сейчас чуть более высокий процент выпусков наблюдается на площадке LetsBonk, что, по сути, показывает, что люди чаще покупают токены BONK, чем PUMP.

BONK.fun намекает пользователям в сети Х о росте

Кстати, у Pump.fun хватает и других новостей, не всегда приятных. Бывший старший разработчик проекта Джаретт Данн сейчас сидит в лондонской тюрьме. Его арестовали за нарушение условий залога по делу о хакерской атаке на саму платформу, из которой он, по данным следствия, похитил около $2 миллионов. При этом ирония в том, что проект, которому он нанес удар, за это время стал одним из самых прибыльных криптостартапов Solana, заработав более $770 миллионов за 17 месяцев.

Сам основатель Алон Коэн к падению процента выпусков относится спокойно. По его словам, около 1% успешных токенов — это и есть норма для рынка мемкоинов и любых коллекционных активов. «В мире мемов, как и в мире карточек или контента, только верхний процент по-настоящему важен, — говорит Коэн. — Остальное — просто шум. Суть рынка в том, чтобы уметь отличать по-настоящему ценные штуки от всего остального». Он считает, что искусство торговли мемкоинами как раз в этом — замечать тот самый один процент проектов, которым суждено «выстрелить», пусть даже ненадолго.

По данным панели Dune Analytics, один из топ-трейдеров на Pump.fun заработал более $41 миллиона прибыли. Еще 151 кошелек показал доход свыше $1 миллиона. Правда, важно понимать: статистика учитывает только сделки до выхода токена в свободную торговлю, а ведь большая часть движухи происходит уже после.

Тем не менее аналитик Адам Тех уточняет, что большинство этих «топовых трейдеров» на самом деле не люди, а боты. «В топ-50 самых прибыльных кошельков, думаю, 49 — это боты, и только один живой человек — трейдер по имени Cupsey, — говорит Тех. — Есть боты, которые массово запускают токены, боты-снайперы, боты для крупных сделок… но в основном, конечно, снайперы».

Он даже пошутил в X (Twitter):

По словам Теха, одна из самых прибыльных стратегий на Pump.fun — запускать собственные токены и выкупать их в первые секунды. Например, один трейдер за три месяца разослал 17 000 токенов и заработал $840 000, каждый раз успевая продать все буквально за секунды.

Эта схема стала еще выгоднее после того, как на Pump.fun ввели систему распределения дохода: теперь создатели токенов получают долю от торговых комиссий с их монеты. Так, один из разработчиков за три недели заработал почти $94 000 только на комиссиях.

«Мы полностью работаем в блокчейне, и все данные, которые видите вы, видим и мы, — говорит основатель Алон Коэн. — Это и есть прелесть прозрачности: можно в реальном времени смотреть, как все устроено и какие результаты».

Но при этом Коэн подчеркивает, что цифры не главное: «Данные — это круто, но главное — пользовательский опыт. Нужно делать продукт, который людям реально нравится и приносит пользу. Тогда и метрики будут расти сами собой, поэтому данные — не цель, а следствие».

Pump.fun не сдается

На момент написания статьи Pump.fun пытается бороться с конкуренцией со стороны LetsBonk и показывает признаки восстановления после недавнего спада. Стоимость токена PUMP выросла до $0,00679 (+13% за неделю), выручка платформы достигла $1,33 млн после падения до $753 тыс. в сентябре, а объем торгов на DEX увеличился с $57 млн до $102 млн. Суточный объем торгов достиг $1 млрд, что свидетельствует о возросшем интересе инвесторов. Платформа активно проводит обратные выкупы токенов и планирует внедрить систему голосования держателей, расширить распределение доходов и укрепить ликвидность.

Конечно, риски сохраняются: конкуренция, снижение процента успешных выпусков токенов и прошлые проблемы с безопасностью. Тем не менее Pump.fun не сдается, пытаясь возвращать позиции и продолжать привлекать внимание пользователей и инвесторов.

Дисклеймер

Мнения экспертов могут не совпадать с позицией редакции. Traffic Cardinal не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях.

Еще больше полезных материалов о крипте и инвестициях — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь!